MOSKVA, 3. října (BigpowerNews) – Analytický úvěrový rating
Agentura (ACRA) přidělila PJSC RusHydro národní úvěrový rating
stupnice na nejvyšší úrovni «ААА(RU)», výhled «Stabilní», stejně jako kredit
rating nové emise eurobondů od RusHydro ve výši 20 miliard rublů na úrovni
«ААА(RU)», uvedla ratingová agentura v prohlášení.
RusHydro se stala první společností v sektoru elektřiny, která obdržela
hodnocení ACRA.
Jak je vysvětleno v ratingové agentuře, „úvěr
Rating RusHydro je dán vysokým systémovým významem společnosti
pro ruskou ekonomiku, stejně jako vysoký stupeň státního vlivu na
bonitu společnosti dle metodiky ACRA“. «Kvůli tomuhle
úvěrový rating je nastaven o tři stupně výše než jeho vlastní
rating bonity (CSC) společnosti RusHydro, stanovený ACRA na úrovni aa-“, —
uvedeno v tiskové zprávě.
Na druhé straně je tam uvedeno: „USC RusHydro je díky velmi silné
rizikový profil odvětví, postavení klíčového hráče na ruském trhu
výroba energie, robustní obchodní profil a velmi silný
geografická diverzifikace. „USC společnosti je také určeno rozvinutým
systém podnikového řízení, velká velikost podniku, vys
ziskovost s mírným pákovým efektem, silné příležitosti pro
dluhovou službu a silnou likvidní pozici,“ uvedla ACRA
že USC držení energie je omezeno negativním peněžním tokem na obzoru
12–24 měsíců z důvodu významných kapitálových investic a dividend
Platby.»
Tedy podle ACRA z hlediska výroby elektřiny a provozu
cash flow (FFO) před čistým úrokem a zdaněním RusHydro
odkazuje na velké energetické společnosti. Podle agentury
FFO marže společnosti před úroky a zdaněním na konci roku 2016
rok byl asi 25 %, což se odhaduje jako vysoké pro průmysl
index.
A průměrné dluhové zatížení (poměr celkového dluhu k
FFO před čistými úrokovými platbami) na konci roku 2016 podle agentury za
období 2015 až 2019, s přihlédnutím k prognóze, bylo 2,5x. Mezitím v první
v prvním pololetí roku 2017 se dluhové zatížení energetické společnosti snížilo na 2,3x
v souvislosti s refinancováním části dluhu RAO UES podskupiny Východ finančními prostředky
přijaté z forwardové transakce s VTB Bank (PJSC) ve výši 55 miliard rublů.
ACRA hodnotí schopnosti společnosti RusHydro v oblasti dluhové služby jako silné. Konečně
poměr úrokového krytí za první polovinu roku 2017 (poměr
FFO před čistými úrokovými platbami na úrokové platby) činil 5,4x.
V letech 2014 až 2016 však společnost vygenerovala zápornou hodnotu
volný peněžní tok. To je způsobeno vysokými investičními náklady a
výplaty dividend. ACRA to očekává během příštích 24 měsíců
Volný peněžní tok RusHydro zůstane záporný a dosáhne úrovně
rentabilní pouze do konce roku 2019 (jako kapitál
náklady). Nicméně, jak agentura poznamenává, RusHydro má silnou pozici
likvidita. Na konci prvního pololetí roku 2017 byla úroveň likvidity společnosti
podpořeno zůstatky hotovosti a peněžních ekvivalentů (asi 85 miliard rublů)
a dostupné nevyčerpané úvěrové linky od ruských bank ve výši
asi 100 miliard rublů. „Tyto prostředky budou stačit na splacení
dluh během příštích 18 měsíců,“ domnívá se ACRA.
V komentáři k hodnocení generální ředitel RusHydro Nikolai
Shulginov, jehož slova sdělila tisková služba, poznamenal: „Dva roky efektivní
práce nám umožnila transformovat RusHydro a dosáhnout
výrazné zvýšení EBITDA a snížení pákového efektu, stejně jako ke zvýšení
provozní a investiční efektivnost Skupiny“. «Hodnocení přidělené ACRA
potvrzuje efektivitu naší práce a dosahovanou vysokou úroveň
bonitu společnosti,“ zdůraznil.
RusHydro je jednou z největších světových veřejných hydroenergetických skupin,
jehož hlavní činností je výroba a prodej
elektřiny a kapacity na velkoobchodních a maloobchodních trzích Ruské federace. Ke dni 02.06.2017 RF
vlastnil 60,6 % kmenových akcií společnosti prostřednictvím Federální agentury pro
hospodaření s majetkem státu, 13,5 % akcií patřilo VTB Bank
(PJSC), zbývající akcie jsou volně pohyblivé.
