MOSKVA 28. září (BigpowerNews) – Irkutskenergo si pronajalo tři
vlastní vodní elektrárny v Irkutské oblasti Eurosibenergo-hydrogeneration LLC
(do 2. srpna Telmamskaya HPP LLC; je zahrnuta, stejně jako Irkutskenergo, v
JSC «Eurosibenergo», ovládaná skupinou En + Olega Děripasky), říká
ve firemních materiálech.
V roce 2016 Eurosibenergo-hydrogeneration vykoupila 40 % hlavního
aktivum pro výrobu vodní energie Eurosibenergo — PJSC Irkutskenergo od PJSC Inter
RAO». Podíl je zastaven bankám, které poskytly úvěr
nákup.
Smlouva o pronájmu výrobních zařízení byla uzavřena dne 27. září na dobu do 27. září 2027
roku. Akcionáři Irkutskenergo schválili její uzavření mimořádně
setkání 25. srpna.
V důsledku dohody obdrží Eurosibenergo-hydrogenerace
Bratskaya HPP, Ust-Ilimskaya HPP a Irkutsk HPP.
Nájemné za používání těchto stanic bude 1 miliarda rublů.
467,1 miliardy rublů měsíčně, z toho, jak bylo dříve oznámeno, 213,5 milionu
rublů pro Irkutsk HPP, 877,1 milionu rublů pro Bratskaya a 376,5 milionu
rublů pro Usť-Ilimskou.
Ročně tedy za pronájem tří VE dostane Irkutskenergo od
Eurosibenergo-hydrogenerace více než 17,6 miliard rublů s DPH nebo přibližně
14,9 miliardy rublů bez DPH. Po celou dobu trvání smlouvy
energetická společnost obdrží 149,2 miliardy rublů, navíc DPH ve výši 18 % v roce
ve výši 26,854 miliard rublů.
Společnosti navíc na stejné období uzavřely smlouvu o poskytování služeb pro
údržba majetku. Velikost transakce je 27,8 miliardy
rublů včetně DPH.
Začátkem září finanční ředitel Eurosibenergo Michail Khardikov
rozhovor pro Interfax uvedl, že dohoda byla spojena s přáním majitelů
transformovat JSC Eurosibenergo z holdingové společnosti na provozní společnost
společnost.
Eurosibenergo podle něj nyní řídí dceřiné společnosti, vč
včetně PJSC Irkutskenergo prostřednictvím představenstev podle holdingového modelu
společnosti. To, jak poznamenal vrcholový manažer, vyžaduje velké množství
korporátní a byrokratické procedury, což „snižuje rychlost adopce
rozhodnutí.»
Připomeňme, že Eurosibenergo poprvé oznámilo svou touhu transformovat
z holdingu na provozní společnost v květnu 2015. cílový model
provozní společnost zajišťuje vytvoření jednotného podnikového centra a
rozdělení podle druhu činnosti.
„Ve firemním centru bude soustředěno mimo jiné management
provozní činnosti všech našich VE včetně Angarské kaskády,“ uvedl
«Interfax» M. Khardikov.
Vytvoření provozní společnosti podle něj sníží náklady na
centralizací základních řídících funkcí. V roce 2015 za podobnou
společnost si pronajala VE Krasnojarsk.
INVESTOŘI PROTI PRONÁJMU
Asociace profesionálních investorů dříve v srpnu doporučila
menšinoví akcionáři Irkutskenergo, aby hlasovali proti schválení transakce
pronájem s vysvětlením, že to není pro společnost a její společnost ekonomicky optimální
minoritní akcionáři, jejichž celkový podíl ve společnosti je 9,525 %
(z toho 0,37 % jsou držitelé ADR).
„Tuto transakci lze hodnotit jako ekonomicky neoptimální pro společnost
a jejích menšinových akcionářů, v souvislosti s nimiž doporučujeme hlasovat proti“, –
uvedené v materiálech API.
Sdružení spočítalo, že společnost může přijít o zisk na zákl
nabídky. „Na základě podmínek uvedených ve zprávě o ocenění (s přihlédnutím k úhradě
DPH a ekvivalentní rozdělení daně z příjmu a bez změn v
pracovní kapitál), odhadovaný čistý provozní zisk Irkutskenergo z
pronájem na dobu pronájmu v běžných cenách bude cca
113 miliard rublů a nájemce — asi 260 miliard rublů, —
nahlásil spolku. Předpokládaná čistá provozní marže
Irkutsenergo v případě žádného pronájmu bude asi 66% as pronájmem — 61% za 10
let starý.
Zároveň čistý provozní výnos nájemce (stanovený na základě
zpráva o ocenění, za použití finančního modelu s vyčištěným výnosem
DPH ekvivalentní dani z příjmu, s výjimkou výdajů mimo HPP a bez
zohlednění údržby a změn pracovního kapitálu) bude přibližně 46 %.
výnos, který výrazně převyšuje úroveň obvykle přijímanou v obchodní praxi
pohyblivá odměna manažera ekonomicky prosperující
podniky s vysokými hrubými příjmy podle IPA.
S API souhlasil i analytik Renaissance Capital Vladimir Sklyar. Na základě
tržních podmínek je hodnota kontraktu ve skutečnosti podhodnocená, řekl. «Pro
srovnání: TGC-1 si nedávno pronajal 90 MW za 1,6 miliardy rublů. Od tohoto bodu
z pohledu, pronájem 1 MW energie bude stát Eurosibenergo 10krát méně, —
řekl expert Vedomosti.
Možnost měli menšinoví akcionáři, kteří s rozhodnutím Eurosibenergo nesouhlasili
využít nabídku. Předpokladem je, že papíry Irkutskenergo budou
růst ceny, ne, pokračuje expert. Nabídka vyprší na konci září.
„Značný počet menšinových akcionářů již navrhovaných výhod využil
Telmamskaya HPP LLC s nabídkou a prodal své podíly v Irkutskenergo,
— Vedomosti informovaly v srpnu s odvoláním na slova zástupce
Eurosibenergo.
Instalovaná elektrická kapacita elektráren Irkutskenergo
je 12,9 GW, včetně vodních elektráren — více než 9 GW, tepelné — 13 tisíc Gcal / h.
Pokud jde o kapacitu a objem výroby, energetický systém je schopen vyrobit více než 70
miliard kWh elektřiny a až 46 milionů Gcal tepelné energie. Hlavní
akcionářem PJSC Irkutskenergo je struktura Eurosibenergo (součást
skupina společností En+ Group Oleg Děripaska).
Вопрос-ответ
В чем суть сделки, описанной в статье?
Компания «Иркутскэнерго» сдала в аренду три свои ключевые гидроэлектростанции (Братскую, Усть-Илимскую и Иркутскую) родственной компании ООО «Евросибэнерго-гидрогенерация». Обе компании входят в структуру «Евросибэнерго» (группа En+ Олега Дерипаски). Договор заключен сроком на 10 лет.
Каковы финансовые условия сделки?
Ежегодная арендная плата составит более 17,6 млрд рублей с учетом НДС. За весь 10-летний срок «Иркутскэнерго» получит 149,2 млрд рублей арендных платежей и дополнительно 26,854 млрд рублей в виде НДС. Также был заключен отдельный договор на техническое обслуживание имущества стоимостью 27,8 млрд рублей.
Зачем «Евросибэнерго» понадобилось брать в аренду активы у собственной дочерней компании?
Согласно заявлению финансового директора, это часть стратегии по преобразованию «Евросибэнерго» из холдинговой в операционную компанию. Такой подход позволяет централизовать управление, сократить корпоративные и бюрократические процедуры, ускорить принятие решений и, как следствие, снизить издержки.
Почему миноритарные акционеры были против этой сделки?
Ассоциация профессиональных инвесторов (АПИ) сочла сделку экономически невыгодной для «Иркутскэнерго» и его миноритариев. По их расчетам, арендатор («Евросибэнерго-гидрогенерация») получит непропорционально большую прибыль (около 260 млрд рублей) по сравнению с арендодателем (около 113 млрд рублей). Также отмечалось, что стоимость аренды 1 МВт мощности оказалась в 10 раз ниже рыночных аналогов.
