МОСКВА, 13 сентября (BigpowerNews) — Финансовые показатели «Русгидро» будут
на текущих уровнях в ближайшие годы, говорится в имеющемся в распоряжении РИА
Новости отчете международного рейтингового агентства Moody’s.
«Кредитное качество „Русгидро“ поддерживается стратегической ролью компании
на российском рынке электроэнергии как одного из крупнейших производителей
электроэнергии с установленной мощностью в 38,9 ГВт, или около 16% от общего
объема генерирующих мощностей в России. Оно также подкрепляется низкозатратным
парком гидроэнергетики, который обеспечил около 80% EBITDA в 2016 году, и
финансово-кредитным профилем группы с умеренным кредитным портфелем… а также
ожиданием, что финансовые показатели компании в ближайшие годы будут оставаться
на нынешнем уровне», — указывает агентство.
В то же время Moody’s считает, что кредитное качество компании ограничено
все еще развивающейся операционной средой, которая характеризуется слабо
выраженным внутренним потреблением электроэнергии, хотя и демонстрирует
некоторые признаки восстановления за последний год. Данная среда также
подразумевает избыточные мощности, риск снижения цен на электроэнергию и
развивающую нормативную базу, в отношении которой не исключается политическое
вмешательство.
«Кроме того, мы ожидаем, что „Русгидро“ продолжит демонстрировать
отрицательный свободный денежный поток в ближайшие 12−18 месяцев из-за
значительных инвестиционных потребностей и более высоких дивидендных выплат», —
говорится в отчете.
Moody’s считает, что долговые обязательства «Русгидро» на оставшуюся часть
2017 года незначительные (около 21 миллиарда рублей.), «однако у компании есть
значительные долговые обязательства, примерно на 80 миллиардов рублей, со
сроком погашения в 2018 году, что составляет около 40% от общей суммы
долга».
«Учитывая, что компания будет продолжать демонстрировать отрицательный
свободный денежный поток в течение ближайших 12−18 месяцев, мы ожидаем, что
„Русгидро“ потребуется доступ к рынкам капитала, чтобы провести
рефинансирование долга. Мы отмечаем, что у компании есть хороший доступ к
российским государственным банкам и российскому рынку рублевых облигаций», —
также указывает агентство.
Вопрос-ответ
Как Moody’s оценивает текущее кредитное качество Русгидро и что на него влияет?
Moody’s считает, что кредитное качество Русгидро поддерживается стратегической ролью на рынке электроэнергии, низкозатратным гидро-парком и умеренным кредитным профилем группы. Однако качество ограничено развивающейся операционной средой в России, наличием избыточных мощностей, рисками снижения цен на энергию и потенциальным политическим вмешательством в нормативную базу. Также прогнозируется продолжение отрицательного свободного денежного потока в ближайшие 12–18 месяцев из-за больших инвестпотребностей и более высоких дивидендов.
Почему Moody’s считает, что Русгидро будет нуждаться в привлечении капитала в ближайшее время?
Из-за отрицательного свободного денежного потока в течение ближайших 12–18 месяцев и значительных инвестиций компаниям потребуется доступ к рынкам капитала для рефинансирования долга. Moody’s отмечает ограниченные краткосрочные обязательства на 2017 год, но существенные долги на 2018 год (около 80 млрд руб., около 40% от общей суммы долга) требуют финансовых источников.
Какие риски для Русгидро связаны с рыночной и нормативной средой в России?
Риски включают слабое потребление электроэнергии внутри страны с признаками восстановления, избыточные мощности, возможность снижения цен на электроэнергию и неопределенность нормативной базы, где политическое вмешательство не исключается. Это может влиять на операционные результаты и финансовые потоки компании.
Какие факторы поддерживают устойчивость Русгидро в Moody’s прогнозе?
Ключевые факторы поддержки — стратегическая роль Русгидро на рынке как одного из крупнейших производителей электроэнергии в РФ, установленная мощность около 38,9 ГВт (около 16% генерирующих мощностей РФ) и наличие низкозатратного гидро-парка, который обеспечивал значительную часть EBITDA. Также у компании хороший доступ к государственным банкам и рынку рублевых облигаций в России.